Báo cáo phân tích đặc biệt: Âm vang lãi suất, nhịp vàng thời cuộc

Cuộc họp tháng 9/2025 của FOMC đánh dấu bước ngoặt trong chính sách tiền tệ toàn cầu:

• Fed hạ lãi suất điều hành (FFR) 25 bps xuống 4,00–4,25%, mở ra chu kỳ nới lỏng mới.

• SEP & dot plot dự báo lãi suất giảm về 3,6% (2025E) → 3,4% (2026E) → ổn định quanh 3,1% (2027–2028E).

• Fed đối mặt “thế khó”: lạm phát cao hơn mục tiêu trong khi thị trường lao động suy yếu.

🔎 Tác động chính tới Việt Nam

• Chênh lệch lãi suất VND–USD đảo chiều dương → giảm áp lực tỷ giá.

• VNIBOR biến động mạnh do tăng trưởng tín dụng > huy động, LDR vượt 108% giữa 2025.

• NHNN bơm ròng qua OMO, kết hợp FX swaps & kiều hối để ổn định thanh khoản.

• USD/VND có thể đạt đỉnh 26.500–26.700 trong Q3 trước khi hạ nhiệt cuối năm.

📈 VN-Index

• FPI vẫn bán ròng (ngoại trừ 7/2025), cho thấy Fed easing chưa đủ, cần foreign flow reversal.

• Ngành hưởng lợi sớm: chứng khoán, logistics, sản xuất. Ngân hàng & BĐS phản ứng chậm hơn.

• Ngưỡng kỹ thuật: hỗ trợ ~1.600; kháng cự 1.690–1.700.

🏅 Vàng (XAU/USD)

• Giá tăng >80% trong 20 tháng, song hành với DXY giảm ~12%.

• Drivers: Fed cắt giảm lãi suất → Real Yield giảm; CBs mua ròng; nhu cầu vật chất châu Á.

• TA: hỗ trợ 3.600; kháng cự 3.720–3.750; breakout có thể hướng 3.880–4.000.

💻 Crypto: BTC & ETH

• BTC: 50.000 → 116.000 USD; ETH: 2.000 → 4.570 USD (+120–130%).

• Xu hướng được củng cố nhờ ETF inflows, adoption, nâng cấp công nghệ.

• Hỗ trợ: BTC 115–116k, ETH 4.400–4.500; kháng cự: BTC 120–125k, ETH 4.800–5.000.

• Tuy nhiên, vẫn nhạy cảm cao với Fed & tâm lý thị trường.

⚖️ Kết luận: Chu kỳ nới lỏng của Fed đang tái định hình lại toàn bộ hệ sinh thái tài chính toàn cầu. Từ lãi suất, tỷ giá, chứng khoán, vàng đến crypto – tất cả đều xoay quanh nhịp điệu của Fed.

👉 Đọc toàn văn báo cáo chi tiết tại đây: TẢI BÁO CÁO.